Berechnung des Rückzahlungsbetrags bei Valuta

Handel
Zertifikate werden börslich wie auch außerbörslich gehandelt. Der Emittent oder ein Dritter (Market Maker) setzen in der Regel im Verlauf der durchgängigen Laufzeit jeden Tag fortwährend An-und Absatzkurse für die Zertifikate. Aber sind sie zu diesem Punkt nicht verpflichtet. Der börsliche Kommerz endet regelmäßig einige Tage vor Zeitintervallende. Als Anleger ist es möglich, bis zu diesem Augenblick unter

gewöhnlichen Markterforderlichkeiten Zertifikate zu erstehen und vertreiben.

Tilgung
Die Tilgung erfolgt je nach den Bedingungen, welche dem Zertifikat zugrunde liegen. Grundsätzlich erfolgt eine Geldzahlung. Bei diversen Zertifikaten, überwiegend Einzelaktienzertifikaten, kann es bei Valuta ebenfalls zur Belieferung des Basiswerts, z. B. der entprechenden Aktie, kommen.

Bei währungsgesicherten Zertifikaten, den so benannten Quanto-Beschaffenheiten, berechnet sich die Tilgung bei Valuta entsprechend des Standes des Basiswerts in Fremdwährung sowie dem bei Emission des Zertifikats festgeschriebenen Währungsumrechnungskurs. Ferner nicht-währungsgesicherte Zertifikate mögen in Euro abgegolten werden. Zur Berechnung des Rückzahlungsbetrags bei Valuta wird dazu jedoch die zu diesem Zeitpunkt relevante Börsennotierung der Fremdwährung appliziert. Wird das Zertifikat in Fremdländischer Währung ausgeglichen, wird es sich vorwiegend um die Heimatwährung des adäquaten Grundwerts handeln.

Im Kontext einer Quanto-Struktur ist während der Laufzeit folgende Eigentümlichkeit zu berücksichtigen: Ein Anleger ist beteiligt an Unstetigkeiten des Basiswerts. Die Wertweiterentwicklung der Zertifikate wird bei weitem nicht allein vermittels der allgemeinen Marktfortentwicklung geprägt, sondern nicht zuletzt vermöge der Zinsdifferenz, welche bei den voneinander abweichenden Kapitalmärkten herrscht. Verändert sich in diesem Zusammenhang im Verlauf der Ablaufzeit die Abweichung zwischen den beiden Aufschlagssätzen, dann mag sich der Wert währungsgesicherter Zertifikate ändern. Falls mithin solche Zertifikate vor Valuta veräußert werden, kann eine Wandlung der Zinsverschiedenheit den Wert der Zertifikate verändern.


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